本文摘要：上海机电公告，公司于2014年8月13日就转让上海齐威达100%产权、上海紫光100%产权与上海蓝新的签定《资产上海证券交易所竞买之备忘录》。同时，日本纳博宣告将在中国建设仪器减速器工厂。 事件评论 发展战略逐步明晰，打造出电梯+机器人新的快速增长模式。预示亏损业务的置出、工业机器人业务的落地，未来电梯+机器人的新快速增长模式逐步明晰。 此外，未来公司展开国企改革可能性较小，市场化将带给新的快速增长动力。 亏损资产开始挤压，印包机械业务或年内置出有。

上海机电公告，公司于2014年8月13日就转让上海齐威达100%产权、上海紫光100%产权与上海蓝新的签定《资产上海证券交易所竞买之备忘录》。同时，日本纳博宣告将在中国建设仪器减速器工厂。　　事件评论　　发展战略逐步明晰，打造出电梯+机器人新的快速增长模式。预示亏损业务的置出、工业机器人业务的落地，未来电梯+机器人的新快速增长模式逐步明晰。

此外，未来公司展开国企改革可能性较小，市场化将带给新的快速增长动力。　　亏损资产开始挤压，印包机械业务或年内置出有。目前已开始处置印包公司中齐威达、紫光两块资产，今年未来将会将剩下印包机械资产挤压，同时去年早已对该项资产充份计提，预计挤压后处理资产会再行导致新的亏损。　　同时高斯业务随着14年之后亏损，未来不回避挤压这部分资产的可能性。

　　纳博中国减速器工厂将要落地，与公司合作是大概率事件。目前日本纳博正在江苏和上海选址，未来将投资50亿日元，建设1.5万平米仪器减速器工厂，预计2016年将年产10万台，2020年将提升到20万台。纳博特斯克在RV减速器领域具有长年的全球统治者地位，随着我国工业机器人行业转入高速发展期，机器人业务未来未来将会沦为公司新的核心增长极。　　传统业务电梯不受房地产影响快速增长上升，预计全年大约10%。

市场担忧房地产对电梯影响，我们辨别电梯不受维保、保障房、公共设施、出口业务、原有电梯改版、维修保养等市场需求夹住，未来几年还可短距离快速增长。电梯业务预计全年增长速度将在10%左右。

　　业绩预测及投资建议：不考虑到资产变动的情况下，预计2014-15年销售收入分别大约为217、223亿元，归属于母公司净利润分别大约为12.5、14.1亿元，EPS分别大约1.22、1.38元/股，对应PE分别大约14、12倍，保持引荐。　　风险提醒　　机器人减速器项目工程进度高于预期。

　　电梯市场需求大幅度下降。

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